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　　开端：紫金天风期货酌量所

　　铁矿石在当天出现较大跌幅，前期高潮趋势还是基本告一段落。咱们以为主要的原因在于前期影响供应的成分还是适度，同期阛阓关于下贱需求仍较悲不雅。前段时刻，铁矿石的供应端因为澳大利亚和巴西征象条目的影响而大幅走低，近期两田主要矿区天气好转，发运量当然赶紧回升。上周阛阓传言粗钢产能将迎来5000万吨的消减，诚然该传言并未获得阐明，但阛阓关于后续需求的悲不雅心情再度被引发出来。

　　1 天气影响发运暂告一段落

　　2025年头以来，一系列气旋给皮尔巴拉地区带来了暴雨，侵犯了铁矿石坐褥，以至破损了矿业巨头力拓集团运营的一个口岸面容；必和必拓（BHP）曾暂停黑德兰港运营；FMG一度关闭皮尔巴拉地区Iron Bridge矿区；不仅矿区受到影响，24小时内降雨量跳跃200mm的滂湃大雨导致部分区域山洪出现的概率加多，病笃铁路的货品运载也受到严重威迫。因此，澳大利亚铁矿石发运受到严重影响，发往中国的铁矿石量两度大幅裁减。刻下气旋的影响还是适度，铁矿石的发运还是快速规复至往常水平。

　　图1：澳洲铁矿石至中国发运量（千吨）

数据开端：路孚特，紫金天风期货酌量所

　　巴西铁矿石开荒和运载也开脱前期降水偏多的影响，发运量显然回升至历史同期水平。同期废钢阛阓供应有所增长，唐山废钢铁水价差走弱，对铁矿石供给形成一定的替代效应。

　　图2：巴西铁矿石至中国发运量（千吨）

数据开端：路孚特，紫金天风期货酌量所

　　图3：唐山：废钢铁水价差（元/吨）

数据开端：Mysteel，紫金天风期货酌量所

　　总体来看，前期导致供给显然减量的成分基本适度，后续供给将回到产能迟缓投放的节拍中来。

　　2 产量消减传言

　　上周三，阛阓传言国内粗钢产能年内将压减5000万吨的音书，后续两年产能或还将持续压减。早在2021粗钢平控就已提议，昔时压减的产量约2000万吨，诚然后续压减产能的音书络续于耳，但行政力度的遏制变成的影响逐步收缩，粗钢的产量更多的照旧由企业证据利润所决定。总体来看，诚然传言并未获得阐明，但阛阓参与者还是驱动遐想钢铁行业将由去库存参加到去产能的周期，同期近期铁水并未延续前期上行趋势，2月份钢铁行业新订单指数为40.29%，环比着落15个百分点，钢厂销售不睬想，对铁矿的需求端利好不及。

　　图4：日均铁水产量季节图（万吨）

数据开端：Mysteel，紫金天风期货酌量所

　　3 战略未明朗前，阛阓保握严慎

　　相近3月病笃会议召开之际，在具体战略出台之前，阛阓各方保握严慎。而特朗普政府对华加多关税的战略则相对详情，钢铁行业的需求预期不甚乐不雅。

　　玄虚来看，供给端近期规复显然，而需求端利好成分较少，短期内铁矿或由前期偏强的方式转为偏弱的场面。

　　作家：强健

　　期货从业证号：F03088041

　　交游征询证号：Z0019583

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