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　　东方证券发布研报称，保管京东集团-SW（09618）“买入”评级，上调2025-2027年预测收入为13312/14094/14856亿元（原2025-2027年预测为13276/13967/14642亿元），经转化归母净利润为271/438/525亿元（原2025-2027年预测为228/436/520亿元）。参考可比公司，赐与公司2026年零卖+新业务9XPE估值，加上公司对外股权投资价值绸缪得公司见识市值为5546亿元，对应每股股价190.96港元（东说念主民币兑港币汇率1.098）。

　　该行瞻望，京东零卖分部25Q3收场收入2486.7亿元，yoy+10.5%，，主要系Q3外卖旺季流量增长给主站电商带来的协同效应加强，部分被国补计策基数拉平所对消（24年8月底启动），因此预期同比提速而环比放慢，瞻望主站用户及购频环比Q2保合手接近增长趋势。25Q3

　　GMV赓续双位数增长趋势，1PGMV因国补基数拉平影响瞻望有所延缓慢，且由于外卖出动的下单以日百为主，瞻望3PGMV仍环比加快保管双位数高增长。利润端，瞻望Q3京东零卖分部收场买卖利润136.7亿元，OPM为5.5%，主要系外卖协同效应下主站流量增长使买量及C补结构有所优化。举座京东零卖稳中向好，在外卖UE优化下有望凭借协同效应带来的流量中短期赓续隆重增长趋势。

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