文 | 财华社，作家 | 毛婷

2025年上半年，全球地缘地点变得复杂，特朗普上台后，包括关税在内的多项战略出息不解，也使得因为好意思元的热切性而对全球钞票价钱起到撼动性作用的好意思联储，关于改日的货币战略取向受到了苦恼，在这些不解确因素的搅拌下，全球钞票市集也出现了波浪壮阔的转机。

好意思元下挫，商品价钱分化

看周至球最主要交游、结算和储备货币的好意思元，在上半年承受着首要压力，Wind的数据清晰，好意思元指数本年以来已累计下落10.8%以上，其顶用以研讨好意思元指数的一揽子主要货币中，占比最大的欧元兑好意思元累计涨幅达到13.93%，英镑兑好意思元的累计涨幅也在9.7%以上，好意思元兑日元累跌8.6%。

黄金的价值度量和避险作用得到凸显，Wind的数据清晰，现货伦敦金于2025年上半年的累计涨幅达到25.84%，成为本年以来涨幅最大的主要商品。

地缘风险加上好意思元走低，理当推动油价高涨，可是事情远非如斯浅易。特朗普关税加重了宇宙商业的不服衡，使得需求承压，外加主要产油国就市集份额的博弈，令油价走向变得复杂。按现时WTI原油期货价65.46好意思元和布伦特原油期货价67.19好意思元计，本年以来的累计跌幅永诀达到8.7%和10%。

自然气价钱亦承压，本年以来累跌5.9%。

可是制品油价仍然保抓高涨，汽油价钱累涨4.1%，燃料油累涨0.8%。

韩股成亚太区最靓的仔

从Wind的数据来看，本年上半年推崇最佳的大盘指数是委内瑞拉IBC，年头于今的累计涨幅高达221.6%以上（限制7月1日）。

亚太区合座推崇可以，获利于避险资金流入新兴市集。出乎预念念的是，本年以来政事地点变动的韩国成为亚太区股市推崇最佳的市集，韩国KOSPI200和韩国概述指数本年上半年的累计涨幅永诀为30.45%和28.01%，远高于印度SENSEX30的涨幅6.99%，以及日经225指数本年上半年的涨幅1.49%。

大中华区方面，A股推崇一般。上证指数2025年上半年的涨幅只消2.76%，深证成指仅0.48%，沪深300险些抓平，仅微涨0.03%，科创500累计涨幅为1.46%。

港股则昭着跑赢A股，恒生指数本年上半年累计涨幅达到20.00%，而反馈科技股推崇的恒生科技指数则累涨18.68%，在两大指数均在列的身分股当中，小米集团-W（01810.HK）累计涨幅显赫，按现价60.25港元揣摸，涨幅或达74.64%，网易-S（09999.HK）、快手-W（01024.HK）、京东健康（06618.HK）、比亚迪（01211.HK）、中芯海外（00981.HK）、阿里巴巴-W（09988.HK）、腾讯（00700.HK）等齐有不俗的推崇，累计涨幅均在20%以上，其中网易和快手的累计涨幅更在50%以上。

欧股曾有过刷新记录的推崇，可是到6月30日为止，英国富时100指数和法国CAC指数的累计涨幅均只消单元数，永诀为7.19%和3.86%，德国DAX指数则累涨20.09%。

好意思股本年上半年的合座推崇一般，标普500指数累计涨幅为5.50%；纳斯达克指数（IXIC.US）与之相若，累计涨幅为5.48%；说念琼斯工业平均指数仅累涨3.64%。反馈中国看法股推崇的纳斯达克中国金龙指数本年上半年累计涨幅为8.52%，跑赢好意思股三大指数。

可是需要能干的是，到2025年第2季，宇宙主要股市出现了分化，尤其好意思股。

好意思股第2季逆袭

值得寄望的是，尽管好意思股上半年合座推崇仅一般，可是第2季昭着转强。

咱们寄望到，标普500指数第2季累涨10.57%，已足够褪色掉第1季的跌幅；纳斯达克指数更累涨17.75%，身分股以传统蓝筹为主的说念指则高涨4.89%。

其中，七大科技股中，除了苹果（AAPL.US）跌7.51%外，其余六姐妹的季度股价涨幅均为双位数，其中涨幅最大的是英伟达（NVDA.US），累涨45.78%，高于微软（MSFT.US）的32.75%，也因此其市值很是微软和苹果，勇夺全球市值最高宝座。

备受马斯克与特朗普反复瑕瑜与和好考虑困扰的特斯拉，本年以来累跌21.34%，可是第2季却有22.57%的涨幅，松开了第1季的跌幅。

斥巨资打造AI基建的Meta（META.US）累涨28.16%。遭大婚的大鼓舞贝佐斯减抓的亚马逊（AMZN.US）上半年股价推崇仅抓平，可是第2季却高涨15.31%。奋发很是的谷歌-C（GOOG.US）第2季涨13.68%，稍稍缓冲了第1季的跌幅。

相悖，第1季推崇亮眼的中概股和中资股启动转弱，纳斯达克中国金龙指数第2季累跌4.25%。恒生指数和恒生中国企业指数于第2季永诀涨4.12%和1.90%，已昭着跑输好意思股推崇。反馈科技股推崇的恒生科技指数于第2季更转跌，累跌1.70%。

诚然受到好意思国关税战略插手，日股在第2季却出现反弹，季度累计涨幅达到13.67%。印度推崇也颇佳，第2季累涨8.00%。

结语

特朗普的“大而好意思”法案赢得通过基本上已无悬念，好意思国的财政赤字势必会扩大，这将令好意思债价钱受压，也让长债利率飙升。若是好意思国的关税战略遏止需求，使得好意思国国内的浮滥腻烦转弱，将促使好意思联储加速降息设施，这在一定历程将对好意思股起到提欣喜用。

英伟达为首的大型科技股不息斥巨资押注AI，它们的影响力也将复旧好意思股反弹。

基于此，好意思股下半年的推崇存望回升。

若资金重返好意思股市集，之前获利的新兴市集可能会备受压力，尤其IPO行动正一浪接着一浪的港股，跟着越来越多的A股企业赴港上市，港股下半年的新股募资限度应会很是上半年，有可能在短期内扰动个别股票的推崇。全球在“打新”时切记提防风险，怜惜企业基本面，不要盲目跟风。